深圳商報(bào)2019年06月25日訊 （記者吳玉函）真正的隔夜“1時(shí)代”來(lái)了！年中節(jié)點(diǎn)將至，銀行間資金面卻呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。6月24日當(dāng)天銀行間市場(chǎng)隔夜回購(gòu)利率DR001罕見(jiàn)地跌破1%，創(chuàng)下2009年以來(lái)新低。DR001主要代表銀行間市場(chǎng)資金拆借的松緊程度。低于1%的價(jià)格顯示銀行間流動(dòng)性十分寬松，如此行情在6月末時(shí)點(diǎn)顯得格外異常。

同時(shí)，自6月17日以來(lái)，Shibor利率持續(xù)回落。6月24日數(shù)據(jù)顯示，上海銀行間同業(yè)拆借（Shibor）利率全線下跌，隔夜shibor報(bào)1.0000%，下跌11.20個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)2.3260%，下跌9.00個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月shibor報(bào)2.8590%，下跌3.60個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近期央行呵護(hù)年中資金面，同時(shí)緩解中小銀行流動(dòng)性問(wèn)題，不斷向市場(chǎng)投放資金，導(dǎo)致市場(chǎng)資金面格外寬松。

中信證券固收分析師明明指出，此次隔夜利率之所以創(chuàng)下近年來(lái)的低點(diǎn)，主要是因?yàn)榻谘胄匈Y金投放量相對(duì)較大。從5月中下旬以來(lái)，央行通過(guò)各種公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)大量投放資金。包括近段時(shí)間，為了解決中小銀行流動(dòng)性問(wèn)題，央行開(kāi)展了再貼現(xiàn)和SLF操作。因此導(dǎo)致了資金面比較寬松，資金利率也降到一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)。

上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作投放力度繼續(xù)加碼，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示，上周央行操作逆回購(gòu)3400億，逆回購(gòu)到期550億，MLF投放2400億，MLF到期2000億，央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放3250億，近期貨幣利率大幅回落，印證資金依舊十分充裕。

除了公開(kāi)市場(chǎng)投放外，上周末，華泰證券、海通證券、國(guó)泰君安、中信證券、廣發(fā)證券5大券商先后公告稱(chēng)，均收到央行通知提高待償還短融余額上限，5家券商合計(jì)待償還短期融資券余額上限達(dá)1850億元；另有市場(chǎng)傳言稱(chēng)，中金公司、招商證券、中信建投證券、銀河證券、申萬(wàn)宏源證券5家機(jī)構(gòu)也收到上述通知。業(yè)內(nèi)認(rèn)為央行希望通過(guò)頭部券商向市場(chǎng)傳導(dǎo)流動(dòng)性。

需要注意的是，雖然6月24日隔夜回購(gòu)利率走低，不過(guò)當(dāng)日債券市場(chǎng)不漲反跌。分析人士指出，流動(dòng)性分層、地方債供給、貨幣政策中性、后續(xù)逆周期政策出臺(tái)等因素均制約了債券收益率下行。

對(duì)于后市，明明認(rèn)為，整個(gè)政策會(huì)回歸中性，這也符合今年適度、中性的整體政策趨向。目前來(lái)看，總量寬松已經(jīng)到了一個(gè)極致，接下來(lái)寬松的態(tài)勢(shì)會(huì)略為回歸中性。包括過(guò)低的短期利率是不可持續(xù)的。就像今年3月份寬松之后，4月份央行是有短暫的收緊。