4月27日，美國(guó)公布最新GDP數(shù)據(jù)顯示，1季度GDP經(jīng)季調(diào)年化環(huán)比增長(zhǎng)3.2%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。MarketWatch的Greg Robb調(diào)查顯示，該GDP數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)背后有一股“神秘力量”。

美國(guó)官方表示，1季度的增長(zhǎng)超出了預(yù)期，部分原因是強(qiáng)勁的庫存增長(zhǎng)。根據(jù)政府的數(shù)據(jù)，本季度新增商品庫存320億美元，折合年率為1280億美元，推動(dòng)了GDP增長(zhǎng)約70個(gè)基點(diǎn)。

問題是，這些庫存從何而來?

令人不解的是，根據(jù)美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)，今年頭三個(gè)月的產(chǎn)量和進(jìn)口都出現(xiàn)了下降。美聯(lián)儲(chǔ)上周公布，第一季度工業(yè)產(chǎn)值同比下滑0.3%。此外，政府的GDP報(bào)告估計(jì)，今年前三個(gè)月進(jìn)口下降3.7%。

糧農(nóng)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Brusca稱，還有另一種解釋——消費(fèi)大幅下降，導(dǎo)致企業(yè)意外積壓未售出的商品——也與證據(jù)不符。

他表示，消費(fèi)下降的速度并不快于工業(yè)生產(chǎn)或進(jìn)口，因此不會(huì)產(chǎn)生任何盈余。可以肯定的是，耐用消費(fèi)品支出下降5.3%，為10年來最大降幅。企業(yè)在設(shè)備上的支出也很疲軟。

Brusca認(rèn)為，“不管怎樣，這份GDP報(bào)告……顯然是一團(tuán)糟?！薄?/p>

有些人提出了一個(gè)“罪魁禍?zhǔn)住薄ㄒ艄?，它可能擁有一些未售出?37 Max7飛機(jī)。但它們的標(biāo)價(jià)是1億美元，這并不能解釋320億美元的庫存。

Brusca稱，還有另一種可能性，那就是美國(guó)政府對(duì)該報(bào)告進(jìn)行了修正，試圖解決持續(xù)存在的"剩余季節(jié)性"問題，該問題往往會(huì)壓低1季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)估。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與GDP大幅超預(yù)期的矛盾，白宮有幾種不同的解釋。

白宮高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問Larry Kudlow表示，庫存增加主要集中在汽車領(lǐng)域，這不會(huì)成為問題，因?yàn)橄M(fèi)者會(huì)掏腰包。

另一位白宮經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Hassett似乎暗示，美聯(lián)儲(chǔ)的工業(yè)生產(chǎn)報(bào)告沒有提到額外的產(chǎn)出?！叭ツ耆藗兘诵鹿S。今年他們開始啟用這些設(shè)備并開始生產(chǎn)。在第一季度，我認(rèn)為很多新工廠的新產(chǎn)出進(jìn)入了庫存?！?。

庫存之謎對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景具有重要影響。如果庫存增加是真實(shí)的，并且是不必要的，那么可能會(huì)降低生產(chǎn)速度。

另一方面，如果以某種方式將其修正，那么2季度的增長(zhǎng)可能不會(huì)像一些人預(yù)期的那樣疲弱。這將直接影響美國(guó)利率的走向，要知道美聯(lián)儲(chǔ)官員一直強(qiáng)調(diào)他們將在制定利率時(shí)更加依賴于數(shù)據(jù)。（林雅蕓）