日前，國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示“今年將制定出臺促進汽車、家電等熱點產品消費的措施”。不管是普通民眾，還是投資者，簡單粗暴地把該消息看成“家電下鄉(xiāng)2.0”“刺激消費”的前奏，認為可以像十年前一樣在資本市場上收割一波。

受此影響，港股家電股紛紛看漲，截止發(fā)稿，港股家電板塊已經連漲數日，達到1262.5，三日漲幅超過7個點。

行情來源：富途證券

不過智通財經APP觀察到，寧副主任并未對新政進行詳細闡述，目前只是跟大家打了一個“招呼”。當然這個招呼也不是隨便打的，后續(xù)一定會有相關政策出臺，只不過在這之前就頭腦一熱，可能最后落得個被收割的下場。

為什么這么說?先不說具體政策還未出，就算是效仿當年，如今時事變遷，同樣的政策落下其影響也可能千差萬別。智通財經APP將從多個維度來分析這一政策的誕生。

時代的產物：家電下鄉(xiāng)

十年前的那場“家電下鄉(xiāng)”運動是怎樣產生的呢?

智通財經APP了解到，2008年底，為了對抗美國開始的全球金融海嘯所造成消費性電子產品外銷需求急速衰退，擴大內需市場，提出了“家電下鄉(xiāng)”這一項財政政策救市方案。

家電下鄉(xiāng)，具體地說就是全中華人民共和國非城鎮(zhèn)戶口居民購買彩色電視、冰箱、移動電話與洗衣機等四類產品，按產品售價13%給予補貼，最高補貼上限為電視2000元、冰箱2500元、移動電話2000元與洗衣機1000元，相當于打了8.7折。

當時提出這一政策，是基于國際國內形勢的判斷。2008年之前，中國GDP連續(xù)三年增速上雙，2007年甚至將近14%，但是伴隨著的是經濟過熱，CPI居高不下，通過膨脹加劇。

2008年由美國開始的金融風暴開始席卷全球，年底仍未有平息勢頭，國內判斷隨后出口貿易將會受到嚴重影響。而事實上，2008年中國的GDP雖然保持了高速增長，但增速迅速滑落至9.7%。

而且隨后的數據也驗證了政府的想法，2008年出口總額增速下滑之后，2009年出口總額大打折扣，由2008年的10萬億元降至8.2億元，降幅高達18%，這是前所未有的。

而相應的家電或者與家電相關的產品出口也受到了影響，由漲至跌。汽車出口就更慘了，由64萬輛降至35萬輛，直接砍掉一半。

當然，家電下鄉(xiāng)的提出是有根據的。首先，家電屬于社會消費品，而中國擁有巨大的人口基數，這就意味著巨大的市場空間;其次，中國的人口平穩(wěn)增長，2008年中國非城鎮(zhèn)居民有7億人，根據當時的家電市場保有量，下沉空間巨大;然后，農村居民純收入穩(wěn)步增長，2008年為4765元，不同于價格較貴的汽車，對于大部分家庭來說家電購買能力增強，需求漸盛。

因此，經過政策這么一刺激，我們看到了，雖然從2007年到2009年，雖然出口總額及家電出口額度由漲至跌，但是社零總額并沒有下降，只是與GDP同步，增速下滑而已。

這要歸功于當年的“四萬億”計劃，但是家電下鄉(xiāng)也貢獻了絕對的力量。據統計2008年家電下鄉(xiāng)補貼104億元，刺激消費9200億元，約占當年GDP的3%。

家電下鄉(xiāng)由點及面，隨后又相繼推出“以舊換新”“節(jié)能惠民”，進一步刺激了農村居民的社零消費額增長。在2010年增速再次上升，隨后的增速下滑與市場飽和度上升不無關系，但屬于比較“平滑”的下降。

受到政策驅動，資本市場上，各版塊指數在2008年終降至冰點之后，迅速回調。例如海爾電器（01169），2008至2013年股價漲了近60倍，創(chuàng)維數碼（00751）更是從接近0港幣的價格在兩年內漲到7.5港元，海信家電（00921）、美的、格力等等紛紛打了翻身仗。

而不少人，也在此期間實現了一夜暴富。

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家電下鄉(xiāng)2.0有什么不同嗎?

此次的政策針對的是汽車和家電，比原來的覆蓋面更廣。理論上復制輝煌不難，但實際上呢?

從政策目的上講，也很明顯：刺激消費，促進經濟增長。進一步地說，是當前的消費需求不足，經濟增長勢頭不強。

仍然從當前的形勢說起，據世界銀行統計，2018年中國GDP增速為6.5%，比2017年低0.4個百分點。這個增速高嗎?相對于十年前動輒雙位數，低不過8%的增速來說，不高;但是拿到今天，橫向比較一下，這個增速仍然是高速甚至吊打大部分尤其是發(fā)達國家。

來源：世界銀行

但是，如人飲水冷暖自知。2018年發(fā)生了很多事情，國際形勢大動蕩沒有，小摩擦不斷。國內由幾年前的GDP提質到消費降級，GDP增速是實實在在的下來了。

還從社零銷售說起，近幾年增速徘徊在10%，預計未來還會進一步下降。

宏觀一點，近年來商品市場成交額增速乏力，甚至接近零增長。

單看汽車，拉長時間線，發(fā)現汽車保有量增速持續(xù)下滑，產量增速也在低位波動，這是經濟發(fā)展到一定程度，市場飽和度上升的必然趨勢，如果沒有新的政策或事件刺激，這種趨勢將會延續(xù)。

再具體一點，根據智通財經APP的統計，2018年乘用車全年累計銷量2235萬輛，同比下降5.8%，其中在12月份，銷量同比下滑達19.2%，連續(xù)8個月增長持續(xù)下滑，且連續(xù)6個月出現負增長。這說明汽車的“消化”能力已經到了一個瓶頸。

因此，當前的形勢與十年前還是十分相似的，但是又有一些不同。

一夜暴富夢能否重現?

此次政策內容和市場形勢還有很多不同于十年前。

智通財經APP注意到，本次消息并未提到直接說家電下鄉(xiāng)，只是說促進汽車、家電的銷售。這說明本次政策的覆蓋面更廣了，這是由當前的形勢決定的。

因為我國居民城鎮(zhèn)化越來越高，若還是照搬十年前，必然會限制刺激經濟增長目的的實現。另外，當前農村的汽車、家電飽和度已完全不同于十年前，若還是把重心放在農村，效果也不會好。

但是覆蓋面廣的效果就一定好嗎?不好說。

先說汽車，前面提到，2017年我國私人汽車保有量為1.85億輛，而總人口數為13.9億人，其中城鎮(zhèn)居民8.1億人，農村居民5.8億人。假設平均每戶3人，則全國有4.6億戶，計算一下可知2017年我國居民汽車保有量為40輛/百戶。

而實際上，可能平均每戶人口數大于3人，而每戶大于1輛私人汽車的占比不高，因此實際上平均保有量可能要大于40輛/百戶。

這個數據與發(fā)達國家比還有差距，但是在我國當前人均GDP跟發(fā)達國家差距還比較明顯的情況下，短期內上升空間并不大。

而十年前，同樣的方法計算得到這一數據為10.5輛/百戶，因此可以看出來，這兩個時段的差異來了。

那么此次想要得到更好的效果，還要著重從家電著手。

據智通財經APP了解，常用家電中需求情況也有不同。彩電、洗衣機、冰箱、空調，需求依次減弱。2017年，中國彩電存量達到5億臺，冰箱4億臺，空調4.6億臺。

如今家家有彩電不用說了，洗衣機和冰箱也基本達到了80臺/百戶以上，空調最低，也達到了50臺/百戶。而十年前呢?洗衣機50臺/百戶，冰箱30臺/百戶，空調不足10臺/百戶。

所以家電現在也面臨飽和度高的情況，可能也要讓你失望了。

不過也有一些其他的增長點，比如在農村抽油煙機等家電的普及率還很低，但是市場規(guī)模又有多大呢?

回到資本市場，一夜暴富的夢，做一做就好，別太當真。（劉躍嶺）