近日,640億養(yǎng)老基金的注入,使走熊的美股出現(xiàn)了超現(xiàn)實反彈,這不經(jīng)讓人想起金融危機(jī)最嚴(yán)重時的混亂局面。
正如Sit Investment Associates的高級副總裁Bryce Doty所說:“投資者正變得越來越麻木;就像看暴力電影《Pulp Fiction(低俗小說)》一樣,看到一半的時候,觀眾也麻木了?!?/p>
誠然,過去幾周美股市場的“暴力”只是表現(xiàn)在單向暴跌上,而如今已轉(zhuǎn)變成漲跌反復(fù)的態(tài)勢。一天內(nèi),美股在早盤下跌后,又在尾盤飆升。圣誕節(jié)前的跌幅也曾在圣誕翌日一天之內(nèi)抹平,策略師們不禁懷疑:如果美股這樣的走勢正常的話,那過去三個月的暴跌是否也只是普通的下跌而已?
還有一些像Argus Research研究總監(jiān)Jim Kelleher這樣的樂觀主義者認(rèn)為,當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時,股市往往會發(fā)生動蕩,這在過去也是股市跌勢溫和結(jié)束的標(biāo)志。除非有證據(jù)表明全球經(jīng)濟(jì)增長真的受到嚴(yán)重威脅,否則當(dāng)前的美股表現(xiàn)將比典型“熊市”時的程度更輕、時間更短。
其他投資人則不太確定美股是否會崩盤。但盡管如此,他們?nèi)詫Ξ?dāng)前的美股市場做出正面評價:當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在不斷增長,只是稍稍放緩了一點,隨著明年美股觸底,后期仍將迎來反彈。
智通財經(jīng)APP了解到,據(jù)彭博的數(shù)據(jù)顯示,在標(biāo)普500此前經(jīng)歷的8個熊市中,有120次超過2.5%以上的反彈。從雷曼破產(chǎn)到2009年3月金融危機(jī)結(jié)束,標(biāo)普500指數(shù)共有13次超過4%的反彈。
Robert Baird的交易員Michael Antonelli稱:目前美股這種暴力反彈現(xiàn)象并不是我們在正常牛市中能看到的價格行為。換言之,這種暴力反彈通常不利于市場的健康發(fā)展。
然而,當(dāng)前美股尚未堅定地步入熊市,那最近的暴跌,到底是已經(jīng)步入熊市的表現(xiàn),還是僅是一次劇烈的調(diào)整呢?
Argus research的觀點是,熊市往往是轉(zhuǎn)向長期跌勢。逼近熊市時,也往往會發(fā)生技術(shù)面轉(zhuǎn)向或一次性暴跌的情況。令人費解的是,這次波動發(fā)生在美國消費者和小企業(yè)信心仍高漲、工業(yè)活動仍穩(wěn)定,利率和能源投入仍然較低之時。
而LPL Research表示,即使在最壞的情況下,二戰(zhàn)以來美股發(fā)生的14個熊市中僅有一半是發(fā)生在經(jīng)濟(jì)衰退期間。智通財經(jīng)APP了解到,當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時,標(biāo)普500指數(shù)平均跌幅為37%。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長時,其降幅則穩(wěn)定在24%左右。
處在經(jīng)濟(jì)衰退期的熊市中,美股通常需要34個月才能再創(chuàng)新高。
在非衰退的情況下,只需要11個月。
— Ryan Detrick, CMT (2018年12月27日)
當(dāng)然,如果過去兩天的暴力反彈確實只是由于養(yǎng)老金的大規(guī)模再分配,那么這將是一個壞消息。
通常而言,規(guī)模較大的熊市的持續(xù)時間平均在556天左右,跌幅遠(yuǎn)低于20%。如果這次美股是在探底并試圖扭轉(zhuǎn)跌勢,那目前這波“熊市”將是短暫的,持續(xù)時間可能將不到90天。
不過,在最終結(jié)果確定之前,投資者最好還是系好安全帶。(林宥辰)