【主編觀市】

國慶期間，恒指在眾多的利空打壓之下大跌千余點(diǎn)，主要的利空有:意大利財(cái)政預(yù)算風(fēng)波，英國脫歐一波三折，美元指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行，土耳其里拉、印度盧比和印尼盾再遭血洗，摩根大通下調(diào)中國股票評(píng)級(jí)及科技股遭遇利空消息等等。連環(huán)打擊再加上缺乏北水支援，導(dǎo)致港股打回原形。

展望本周，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為將進(jìn)入構(gòu)筑底部的狀態(tài)，只要26219點(diǎn)不破，那么雙底格局有望形成。有利的方面主要有幾點(diǎn):一是央行宣布降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，大概釋放7500億資金。二是已經(jīng)提前出現(xiàn)下跌，做空動(dòng)能已不足，而且會(huì)得到北水的援軍的支持。三是美國非農(nóng)數(shù)據(jù)只有13.4萬，明顯低于預(yù)期。英國脫歐進(jìn)展也趨于樂觀。而本周有一個(gè)重大的變數(shù)就是蓬佩奧的訪華，如果能取得成果當(dāng)然對(duì)市場(chǎng)是較大利好，但相反的話會(huì)加劇貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂。至于A股只要低開則問題不大，如果高開要小心沖高回落?？傮w看消息面復(fù)雜多變，恒指26219點(diǎn)很關(guān)鍵。

【本周金股】

【華油能源（01251）】原油價(jià)格不斷新高，對(duì)油服行業(yè)是重大利好的。主要受惠新訂單復(fù)蘇強(qiáng)勁及資產(chǎn)負(fù)債表改善。大部分內(nèi)地油企今年在資本開支預(yù)算上也比較保守，預(yù)計(jì)2019至2020年資本開支將繼續(xù)增加，可支持油服股基本面復(fù)蘇，今年上半年油服板塊本身業(yè)績及新訂單表現(xiàn)也有改善。該股技術(shù)形態(tài)上筑底明顯，值得跟蹤。

【個(gè)股地雷】

【金蝶國際（00268】金蝶上半年云服務(wù)收入3.55,億元，占集團(tuán)總收入達(dá)27.8%，同比增長25.6%，主要受“管易云”同比增長倒退17%拖累。上半年云服務(wù)收入增速遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的60%增速，公司整體營收和凈利潤均低于市場(chǎng)預(yù)期。

不過在美國科技股集體下跌的情況下，港股的科技股也隨騰訊走弱。金蝶的估值依舊60倍PE，實(shí)在有點(diǎn)高處不甚寒。技術(shù)指標(biāo)上，將回至落250日均線強(qiáng)支撐。

【產(chǎn)業(yè)觀察】

中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。

降準(zhǔn)在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的同時(shí)，又能保護(hù)銀行利差。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，本次降準(zhǔn)平均降低銀行負(fù)債成本1.3bp，提高凈息差1bp，對(duì)2019年凈利潤正貢獻(xiàn)0.8%。同時(shí)降準(zhǔn)和后續(xù)政策繼續(xù)加大對(duì)小微和民營企業(yè)的扶持力度，也有助于改善市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的預(yù)期，利好銀行股估值修復(fù)。

預(yù)計(jì)下半年內(nèi)銀股基本面平穩(wěn)，目前依然位于估值底部；行業(yè)比較上看，貿(mào)易摩擦對(duì)銀行基本面影響弱于其他行業(yè)；股價(jià)走勢(shì)上，往往跟隨A股表現(xiàn)。標(biāo)的上重點(diǎn)關(guān)注收入增長持續(xù)性高、撥備充足抵御風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的內(nèi)銀股，例如招行（03968）、農(nóng)行（01288）。

【數(shù)據(jù)看盤】

港交所公布數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，恒生期指(十月)未平倉合約總數(shù)為110804張，未平倉凈數(shù)41998張。到期日10月30日。未平倉合約比上周增加。

從恒生指數(shù)牛熊街貨分布情況看，恒生指數(shù)在26573點(diǎn)位置下方牛證密集，上方熊證遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離，恒生指數(shù)下跌趨勢(shì)成立，“殺牛”行情持續(xù)性很強(qiáng)烈。美聯(lián)儲(chǔ)加息，美債長期收益率創(chuàng)新高，貿(mào)易摩擦持續(xù)，場(chǎng)外資金入場(chǎng)抄底情緒渙散。節(jié)日期間受外盤情緒影響較大，長假后A股開盤，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)香港的影響。

【主編感言】

上周說市場(chǎng)雞肋，需要大破大立，但是也沒想到來的這么快。經(jīng)過一周的調(diào)整，暫時(shí)也沒有完全見底的跡象，本周可能仍會(huì)出現(xiàn)一些調(diào)整，但這個(gè)時(shí)候卻很難再度大幅暴跌，當(dāng)然，大幅上漲的可能性就更小了。根據(jù)小編做的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，外部干擾因素小的情況下，還能扛住下跌甚至逆勢(shì)上漲的中國光大國際、中國中鐵等國企后續(xù)都繼續(xù)值得高看一眼。

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