智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和將招商銀行(03968)目標(biāo)價(jià)由43.9元下調(diào)2.1%至43元，評(píng)級(jí)重申“買入”。

大和表示，由于穩(wěn)定的貸款和存款增長(zhǎng)，健康的凈息差以及資產(chǎn)質(zhì)量的改善，招商銀行在2018上半年純利表現(xiàn)，與招行早前業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)測(cè)相符。

大和指出，招行的貸款總額在2018上半年增長(zhǎng)9%，加上貸款定價(jià)的改善，推動(dòng)貸款利息收入按半年增長(zhǎng)9%。其存款在2018上半年按半年比較增長(zhǎng)5%，其中個(gè)人存款按半年增加10%。凈利息收入同比增長(zhǎng)9%。其2017年上半年凈息差(凈利息收益率)為2.54%，而2017年上半年為2.43%。

該行稱，由于招行可能會(huì)增加地方政府債券和個(gè)人貸款的資產(chǎn)配置，并調(diào)整其負(fù)債結(jié)構(gòu)以控制成本，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)利率下降，因此管理層預(yù)計(jì)下半年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的凈息差。

大和稱，招行上半年的年度股本回報(bào)率(ROE)同比上升50個(gè)基點(diǎn)至19.6%。該行將其高于同行的 ROE 歸功于其在零售銀行和差異化的金融科技資產(chǎn)模式方面的優(yōu)勢(shì)。

大和將招行2018至2019年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)1%至4%，以考慮較低的凈息差假設(shè)。預(yù)測(cè)招行2018及2019年純利分別為820.22億元人民幣及966.41億元人民幣。(賴沛瑤)