本報評論員胡蓉

昨天,全國人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍在審議兩高報告時表示,現(xiàn)行的欺詐發(fā)行股票罪于1997年寫入刑法,當初對這個罪行的認識嚴重不足,最高五年的刑期是嚴重的責刑不對等。他建議兩高共同推動法律的修改,大幅提高欺詐發(fā)行股票的違法成本。王建軍還建議修改罰沒制度。他認為,違法所得來源于投資者受騙上當?shù)膿p失,現(xiàn)行的欺詐發(fā)行股票違法所得一律上繳國庫,應該優(yōu)先還給投資者,讓違法所得物歸原主。此語一出,引來許多網(wǎng)友的點贊支持。

在今年的全國兩會上,資本市場違法成本過低的話題不止一次成為輿論焦點。數(shù)天前,全國人大代表樊蕓更是當著證監(jiān)會主席易會滿的面說,現(xiàn)在證券法頂格處罰只有60萬元,解決不了問題,像趙薇“割韭菜”,不止一項罪名,加起來才罰70萬元,她建議證監(jiān)會主席易會滿“要管管”。有消息稱,全國人大常委會已正式采納朱建弟代表有關修改“上市公司財務造假,監(jiān)管機構罰款金額最高60萬”的議案,這也意味著重罰“財務造假”“割韭菜”行為將納入全國人大立法工作。

在中國的資本市場上,欺詐者付出的代價遠遠小于股民遭受的損失,最重要的原因就是證券欺詐民事維權存在著認定難、立案難、取證難、賠償難等諸多困難,最終使得賠償制度成為擺設,對違法違規(guī)者構不成震懾力。如果重罰和先行賠付都成為現(xiàn)實,投資者的利益確實能獲得更多保護,王建軍的建議可謂大快人心。

事實上,“先行賠付”在中國證券市場上已有先例。由于公司欺詐發(fā)行,欣泰電氣成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股及中國證券市場第一家因欺詐發(fā)行被退市的上市公司。保薦機構興業(yè)證券被處以總計5838萬元人民幣的罰款,并設立了5.5億元先行賠付專項基金。但這個“先行賠付”有其特殊性,系興業(yè)證券主動設立,而王建軍的建議應是所有罰沒收入都當優(yōu)先賠償投資者。去年5月,上海某財經(jīng)類節(jié)目嘉賓主持人廖英強因操縱股價被證監(jiān)會查處,合計沒收和罰款達到1.29億元,如果這筆錢能首先賠付涉事投資者,確實也為他們挽回一定損失。

不過,從法理上來說,罰款和賠償還是有區(qū)別的。罰款是對違章、違規(guī)行為實施的一種經(jīng)濟處罰,同時還可以發(fā)揮震懾作用;而賠付則是對給受害者造成的損失或傷害進行補償。把罰款用來優(yōu)先賠付,實際上會“減輕”對違法者的懲罰。在興業(yè)證券“先行賠付”中,賠付基金與罰款也不是同一筆錢。此外,罰款與賠付金額未必相等,特別是在少于后者的情況下,投資者的損失將得不到完全補償。

放在證券欺詐民事維權難的大背景下看,王建軍的建議是有積極意義的,但是治本之策還當是借鑒國際經(jīng)驗,在資本市場推動建立集體訴訟制度。這一制度的優(yōu)勢在于能夠包容人數(shù)眾多且不確定的訴訟形式,可以大幅提高企業(yè)的違法成本。一言以蔽之,對于證券欺詐行為,既要罰也要賠,兩者不可偏廢,才能讓造假者無處容身。