基金2018年四季報披露已接近尾聲，公募基金去年四季度操作路徑也得以曝光。在A股下跌幅度加大背景下，公募基金去年四季度虧損亦明顯擴大，7147只公募基金（各類型分別計算）數(shù)據(jù)顯示，上述已公布四季報的基金在2018年四季度合計實現(xiàn)利潤-1649億元，盈利能力創(chuàng)下去年新低。

空倉基金“躺贏”市場

已公布四季報的基金中，普通股票型基金、偏股混合型基金是虧損的主力，混合型產(chǎn)品整體擴損超過1200億元，數(shù)量較少的股票型基金虧損則超過270億元。

從投資業(yè)績來看，主動股票型基金中僅有金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票C、國金量化多因子、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)滬港深C、金鷹信息產(chǎn)業(yè)A獲得了正收益，易方達消費行業(yè)、嘉實滬港深等規(guī)模較大產(chǎn)品虧損嚴(yán)重。主動混合型產(chǎn)品虧損榜單中集聚不少明星產(chǎn)品，匯添富醫(yī)療服務(wù)混合、東方紅中國優(yōu)勢、銀華富裕主題等9只產(chǎn)品，去年四季度虧損超過10億元。

海外投資方面，由于美股由強轉(zhuǎn)弱，加上大宗商品波動劇烈，去年全年主投這些資產(chǎn)的QDII基金經(jīng)歷了先揚后抑，凈值波動較大，在四季度QDII基金遭遇了較大的虧損。上述已公布季報的QDII基金四季度合計實現(xiàn)利潤-73.23億元，僅有1只基金的實現(xiàn)利潤1千萬元以上，為主投黃金的QDII基金。

公募養(yǎng)老FOF、戰(zhàn)略配售基金等公募基金創(chuàng)新產(chǎn)品，憑借穩(wěn)健操作均獲得了正收益。南方3年戰(zhàn)略配售、華夏3年戰(zhàn)略配售、嘉實3年戰(zhàn)略配售去年四季度分別實現(xiàn)利潤3.32億元、1.94億元和1.43億元。已披露四季報的華夏養(yǎng)老2040混合FOF和工銀瑞信養(yǎng)老2035混合FOF業(yè)績和規(guī)模雙雙實現(xiàn)逆市增長。

此外還有一些產(chǎn)品去年四季度一直保持低倉位運作，工銀新焦點靈活、南方榮發(fā)、華安睿享等，股票市值占基金資產(chǎn)凈值比幾乎為零，股票倉位低于1%的混合型基金產(chǎn)品多達61只，這些產(chǎn)品也因此而多數(shù)“躺贏”市場。

基建獲基金追捧

從已披露數(shù)據(jù)來看，基金去年四季度投資最多的仍然為制造業(yè)及金融業(yè)。

基金加倉數(shù)量最多的為中國石油、中國石化、中國中車、中國中鐵及中國建筑。永輝超市亦頗受基金關(guān)注，去年四季度加倉7.8億股。從基金減持來看，太陽紙業(yè)、格林美、美克美家、華泰股份被基金迅速減持，減持?jǐn)?shù)量均超過千萬股。從基金重倉股市值變化看，中國平安、貴州茅臺、分眾傳媒等7只股票，基金減持市值超過50億元。

平安策略先鋒混合的基金經(jīng)理認(rèn)為，下一階段主要有兩大機會：一是經(jīng)濟托底預(yù)期帶來的基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈機會，比較偏中短期博弈邏輯；二是尋找比較優(yōu)質(zhì)的成長性個股機會，多見于消費、科技板塊，比較偏中長期邏輯。

債券基金是去年市場中唯一的亮點，對于2019年債券市場走勢，投資者頗為關(guān)注。建信基金固定收益投資部總經(jīng)理李菁認(rèn)為，宏觀政策將會更注重“穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管”的關(guān)系，全市場流動性將維持中性偏寬松格局。美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，國內(nèi)貨幣政策操作空間打開。但政策對經(jīng)濟難有立竿見影的拉動效果，且通脹中樞抬升空間有限，因此寬松的貨幣環(huán)境可能依然存在，債牛行情可能將延續(xù)。（李玲）