2019年伊始，人民幣兌美元匯率持續(xù)走強(qiáng)，其中離岸人民幣與在岸人民幣兌美元即期匯率均有超過(guò)千點(diǎn)的漲幅，并在1月14日觸及6.7353高點(diǎn)，創(chuàng)出2018年7月份以來(lái)新高。近兩日人民幣匯率略有回調(diào)，1月15日人民幣由漲轉(zhuǎn)跌，截至19時(shí)左右，在岸人民幣即期匯率報(bào)6.7608，升值73基點(diǎn)；離岸人民幣報(bào)6.7670基點(diǎn)，貶值35基點(diǎn)。

多因素導(dǎo)致人民幣持續(xù)走強(qiáng)

事實(shí)上，從2018年12月24日人民幣兌美元即期匯率升破6.90關(guān)口開(kāi)始，人民幣開(kāi)始持續(xù)走強(qiáng)。1月9日，人民幣即期匯率連續(xù)三天大漲200基點(diǎn)左右，截至2019年1月15日，15個(gè)交易日升值幅度達(dá)到1.61%。僅僅上周，人民幣即期匯率升值1062基點(diǎn)或者1.55%，同期離岸人民幣也升值逾千點(diǎn)。

不僅如此，人民幣對(duì)一籃子貨幣總體也呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)，目前CFETS（中國(guó)外匯交易中心簡(jiǎn)稱(chēng)）人民幣匯率指數(shù)從92.40左右攀升至93.30附近。同時(shí)，國(guó)家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30727億美元，環(huán)比升0.4%。

國(guó)家外匯管理局有關(guān)發(fā)言人表示，2018年12月份，我國(guó)國(guó)際收支繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。年末非美元貨幣相對(duì)美元匯率小幅上升，主要國(guó)家債券價(jià)格有所上漲，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅回升。

對(duì)于人民幣兌美元匯率大幅上漲的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要原因包括美元加息末期、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美股由牛轉(zhuǎn)熊等。同時(shí)，監(jiān)管層向市場(chǎng)傳遞出清晰的政策意圖是支撐人民幣匯率的核心因素。此前打出的重啟逆周期因子、發(fā)行離岸央票等一系列“組合拳”，加強(qiáng)了外匯宏觀(guān)審慎管理，適時(shí)開(kāi)展逆周期調(diào)節(jié)，對(duì)人民幣匯率總體穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。

知名外匯分析師韓會(huì)師認(rèn)為，中美貿(mào)易談判進(jìn)展相對(duì)樂(lè)觀(guān)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降、美元指數(shù)近期走弱等因素可能對(duì)近日人民幣飆升起到了一定作用，但這種作用主要是點(diǎn)燃了引信，行情的真正引爆歸功于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局“旁觀(guān)”態(tài)度的解讀。在確定人民幣近期攀升不是政策上的權(quán)宜之計(jì)后，按人民幣的定價(jià)規(guī)則，只要美元指數(shù)有下跌空間，人民幣兌美元升值就是大概率事件。確定了這個(gè)方向后，大家才敢于放心做多人民幣。

今年人民幣或再次步入升值

對(duì)于后市，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫認(rèn)為，今年人民幣匯率會(huì)再次進(jìn)入升值階段。中美貿(mào)易摩擦有所緩和，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，中美經(jīng)濟(jì)周期逐漸趨同，下半年隨著政策利好逐漸顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力將愈加顯現(xiàn)。

值得注意的是，中債登最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月，境外機(jī)構(gòu)再度增持人民幣債券，增持規(guī)模達(dá)826.92億元，單月增持量創(chuàng)下2018年下半年來(lái)的峰值。其中，2018年外資凈增持國(guó)債已占到國(guó)債凈增量的一半以上。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）外匯儲(chǔ)備貨幣數(shù)據(jù)也顯示，截至2018年7月，人民幣占比連續(xù)四個(gè)季度上升，并首次超過(guò)澳元，而美元占比則錄得連續(xù)第六個(gè)季度下降，所占份額從2017年四季度的62.72%降至62.48%，創(chuàng)下自2013年四季度以來(lái)的最低。

韓會(huì)師指出，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，短期內(nèi)出現(xiàn)大幅度的匯率波動(dòng)，其中起主導(dǎo)作用的一般是以銀行自營(yíng)盤(pán)為代表的機(jī)構(gòu)投資者。這種趨勢(shì)能否持續(xù)，很大程度上取決于銀行代客結(jié)售匯市場(chǎng)的情緒能否被有效地帶動(dòng)。2019年開(kāi)年的升值行情是2018年11月以來(lái)升值行情的延續(xù)，且人民幣相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的行情可能得到延續(xù)。如果美元指數(shù)也比較配合，后市能夠延續(xù)偏弱的走勢(shì)，人民幣兌美元的升值態(tài)勢(shì)將更為清晰。（吳玉函）